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        半月縮水15% 焦炭期價創階段性新低

                 關鍵字:焦炭期價     發布時間:2020/4/7     來源:期貨日報

        4月1日,黑色系期貨集體走弱,盤中跌幅擴大,焦炭期貨跌逾5%。截至1日收盤,螺紋鋼、鐵礦石、熱卷期貨主力合約分別跌2.03%、3.05%、3.24%,報3179元/噸、555.5元/噸、2990元/噸;焦煤、焦炭、動力煤期貨主力分別跌0.76%、5.08%、2.23%,報1245.0元/噸、1589.5元/噸、490.5元/噸。

        本周二(3月31日),焦炭期貨2009合約開盤后持續走低,盤中逼近跌停,收盤下跌4.81%報1594.0元/噸。值得注意的是,焦炭期貨價格13個交易日縮水15.6%,成為整個黑色系品種中跌幅最大的品種。

        廣發期貨發展研究中心總經理劉清力告訴期貨日報記者,焦炭價格持續回調主要原因有三個:一是隨著上游焦煤供應持續增長,焦炭成本端支撐不斷下移;二是鋼廠利潤大幅下滑疊加剛才庫存高企,對焦炭以按需采購為主;三是前期主流焦炭市場四輪提降基本落地,累計下調200元/噸。河北唐山4月份環保限產來臨,鋼廠對焦炭需求或進一步減弱,部門鋼廠試探性對焦炭第五輪提降,目前山西臨汾準一級焦出廠價格1550—1600元/噸左右。

        “在基本面疲弱和保利潤驅動賣出套保共同作用下,焦炭期貨領跌。”建信期貨黑色研究主管翟賀攀對期貨日報記者表示,一方面,今年2月以來,焦炭港口庫存明顯回升,同期鋼廠焦炭庫存持續走高,疊加下游鋼材價格小幅反彈后再度下滑,鋼廠提降焦炭采購價格更為積極;另一方面,焦炭主力合約2009整體估值偏高,前期較現貨價格呈現升水,相對于現貨焦化利潤接近虧損狀態,盤面2009合約非常適合賣出套保。

        在信達期貨黑色研究員李濤看來,技術性破位和焦煤供應寬松是昨日焦炭價格大跌的兩個主要因素。“投資者應重點關注需求走弱背景下,成本坍塌所引發的系統性下跌。”李濤表示,隨著海外需求的回落,國際煤價進入下行通道,進口焦煤涌入國內市場,進一步沖擊國產煤需求。從中長期來看,隨著終端需求的走弱,焦煤成本的下移,預計焦炭價格彈性將進一步缺失。

        焦企方面,主產地多數焦企開工率持續上升。截至3月27日,100家獨立焦企樣本的產能利用率為75.32%,相比3月初增4.71個百分點,較春節前減0.97個百分點。焦企廠內庫存積累明顯,截至3月27日,100家樣本獨立焦企焦炭庫存94.75萬噸,同比增20.4%。

        復工方面,目前國內需求處于穩步恢復階段,特別是建筑業需求恢復較快,制造業受疫情拖累,需求增長乏力。目前來看,長短流程鋼廠開工率都有所回升,但限于當前利潤水平,預計整體產量雖有所回升,整體仍然處于偏低水平。截止3月27日,全國高爐開工率65.88%,月環比增3.03個百分點,同比減1.24個百分點;全國53家獨立電弧爐開工率為41.6%,月環比增36.28個百分點,同比減32.63個百分點;全國53家獨立電弧爐產能利用率為40.31%,月環比增36.61個百分點,同比減20.74個百分點。

        利潤方面,目前長流程尚有微利,短流程虧損面積較大。截至3月27日,長流程螺紋鋼稅后利潤215元/噸,環比上月增107元/噸,熱軋卷板稅后利潤102元/噸,環比上月減105元/噸;江蘇獨立電弧爐利潤-83元/噸,隨著近期廢鋼到貨量上升,廢鋼價格下跌,電弧爐盈利有所好轉。焦化廠方面,焦企利潤大幅下滑,截至3月27日,全國平均噸焦盈利9.19元,較3月初下降96.79元。

        分析師表示,根據調研情況顯示,當前鋼企開工率是逐步上升的,一方面來自長流程鋼企檢修結束恢復生產,另一方面來自于電爐企業復工。“終端復工率也在緩慢上升,但是后期上升空間應該不大。現在華東、華南地區普遍復工較好,復工率應該有90%以上,基本接近正常水平了,后期華北、東北還會有一定的增量釋放,但規模應該有限。基建需求前期已經釋放了一部分,后面繼續增量幅度有限,對‘金三銀四’期待度不高。”分析師說。

        據了解,在新冠肺炎疫情沖擊下,各省份近期密集推出龐大的投資計劃,云南等7省推出總投資接近25萬億元重點項目,2020年度計劃完成投資也近3.5萬億元。劉清力指出,從同比情況來看,2020年基建計劃投資完成額僅比2019年增長2.06%,增速并不明顯。從結構上來看,目前基建中“新基建”占比約15%,未來“新基建”占比進一步提升概率較大。不同于鐵路、水利、市政、城市軌道交通等傳統基建,“新基建”對鋼材的需求大大降低。因此,當前基建投資對鋼材的利多并不顯著。

        “就目前來說,黑色系各品種之間大致呈現“焦煤>螺紋>熱卷>鐵礦>焦炭”強弱對比關系。”翟賀攀表示,一方面,當前海外疫情擴散導致全球鋼鐵需求下滑,建筑用鋼(長材)需求尚有增加基建投資或房地產政策微調支持,但制造業用鋼(板材)需求受影響更大;另一方面,鋼材價格里面包含較大部分的固定成本,因此在相同需求下滑沖擊下,鋼材價格跌幅小于鋼鐵原料(焦炭、鐵礦石)價格跌幅。此外,焦化行業在鋼鐵產業鏈中處于附屬低位,受沖擊最大。整體來看,在進口煤依然嚴格受限、國內優質煉焦煤缺乏的背景下,焦煤成為黑色系最為抗跌的品種。

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